龙辉优配大摩：中国宏桥为铝行业需求结构性转变与供应受限主要受益者维持“增持”评级

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　　摩根士丹利近日发布研报称，中国宏桥（01378）是铝行业需求结构性转变与供应受限的主要受益者，维持对该股的“增持”评级，目标价由26.4港元上调至30.6港元。

　　大摩表示，维持对中国宏桥“增持”的理由包括：1）供应受限——中国政府设定的4500万吨产能上限限制了铝行业扩张；2）库存偏低以及三季度潜在刺激措施有助于支撑铝价维持高位；3）成本下行改善利润率——产能迁移带来的较低电价及煤价下跌有助于降低公司生产成本，从而提升利润率；4）上下游一体化运营——整合上游原材料与下游加工业务，有望带来稳健的盈利势头；5）估值具备吸引力——即便公司股价表现优异，当前估值仍具吸引力，且股息收益率也具有吸引力。

　　大摩补充称，该股的投资驱动因素包括：1）产量更稳定——相比同行，该公司在环保管理上的优异表现有助于保持稳定的产量；2）下游需求超预期增长——来自建筑、电力与制造业的需求强劲；3）节约成本——通过更低的电价实现成本节约。